공매도 3월 말부터 전 종목 재개 궁금증과 보완책

 오늘은 공매도 재개 소식과 함께 궁금증들을 알아보고, 선진국 사례를 바탕으로 우리나라 공매도 보완책은 어떻게 될지 꼼꼼하게 짚어드릴게요.

◎ 공매도 왜 다시 시작하는 걸까?

공매도는 주식 시장의 약일까? 독일까? 찬반 논란이 뜨거운 공매도, 도대체 왜 다시 시작하는 걸까요?

○ 공매도의 순기능

먼저, 공매도의 순기능부터 알아볼게요. 공매도는 주식 시장에 유동성을 공급하고, 주가 거품을 방지하는 역할을 해요. 예를 들어, 주가가 과도하게 높게 형성되어 있다고 판단될 때, 공매도를 통해 주가를 적정 수준으로 되돌리는 역할을 할 수 있다는 거죠. 마치 브레이크 같은 존재라고 할까요?

○ 공매도 재개 글로벌 스탠다드

우리나라만 공매도를 금지하는 건 아니에요. 하지만 대부분의 선진국들은 공매도를 허용하고 있어요. 글로벌 시장과의 연계성을 높이고, 외국인 투자자들의 투자 접근성을 높이기 위해서라도 공매도 재개는 불가피하다는 의견이 많았답니다. MSCI 선진국 지수 편입을 위해서도 공매도 재개는 중요한 과제였고요.

○ 그렇다면 왜 지금 재개하는 걸까?

가장 큰 이유는 주식 시장의 안정화 때문이에요. 코로나19 팬데믹 이후, 주식 시장이 급격하게 변동하면서 공매도 금지 조치가 시행되었는데요. 이제 어느 정도 시장이 안정?되었다고 판단하고, 공매도를 재개해서 시장의 효율성을 높이겠다는 취지인 거죠.

◎ 선진국은 공매도를 어떻게 관리할까? 

그렇다면, 공매도를 먼저 시작한 선진국들은 어떻게 공매도를 관리하고 있을까요? 우리나라가 참고할 만한 선진국 사례를 살펴볼게요.

○ 미국

공매도 규제의 원조라고 할 수 있는 미국은 강력한 공매도 규제 시스템을 갖추고 있어요. 불법 공매도에 대한 처벌 수위가 매우 높고, 공매도 거래 정보 공시 의무도 철저하게 적용하고 있답니다. 특히, 업틱 룰(Uptick Rule)이라는 제도를 운영해서 주가가 하락하는 상황에서 공매도를 제한하는 안전장치를 마련해두었어요. 주가가 직전 거래 가격보다 낮은 가격으로 떨어질 때는 공매도를 금지하는 거죠.

○ 영국

유럽 금융 시장의 중심지인 영국 역시, 엄격한 공매도 규제를 시행하고 있어요. 금융감독청(FCA)이 공매도를 철저하게 감시하고, 시장 교란 행위에 대한 제재를 강화하고 있답니다. 특히, 네이키드 쇼트 셀링(Naked Short Selling) 즉 주식을 빌리지 않고 하는 불법 공매도를 엄격하게 금지하고 있어요.

○ 프랑스

프랑스는 공매도 규제와 시장 활성화 사이의 균형을 중요하게 생각하는 나라 같아요. 금융시장감독청(AMF)이 공매도를 규제하되, 시장 유동성을 해치지 않는 범위 내에서 규제하는 것을 목표로 하고 있다고 해요. 공매도 거래 정보를 투명하게 공개해서 시장 참여자들의 신뢰를 높이는 데 주력하고 있다고 합니다.

선진국 사례들을 살펴보니, 투명성 강화, 불법 공매도 근절, 시장 감시 강화가 핵심 키워드인 것 같아요. 우리나라도 선진국처럼 공매도 정보 공시를 확대하고, 불법 공매도 처벌을 강화하는 등 보완책 마련에 힘쓰고 있다고 하는데... 기대를 해봐야 겠죠?

◎ 공매도 재개 우리나라 보완책은?

그렇다면, 우리나라 공매도 재개에 따른 보완책은 무엇일까요? 정부와 금융당국이 발표한 주요 내용을 정리해 드릴게요.

○ 불법 공매도 감시 강화

공매도 주문과 잔고를 실시간으로 확인할 수 있는 공매도 중앙 점검 시스템(가칭)을 구축한다고 해요. 이를 통해 불법 공매도를 실시간으로 감시하고, 적발 시 즉시 제재할 수 있도록 시스템을 강화한다는 계획이에요.

○ 불법 공매도 처벌 강화

불법 공매도에 대한 처벌 수위를 대폭 강화할 예정이라고 해요. 과징금 부과 기준을 높이고, 형사 처벌 대상도 확대하는 방안을 검토 중이라고 합니다. 불법 공매도는 시장 질서를 훼손하는 심각한 범죄라는 인식을 확고히 하겠다는 의지인 것 같아요.

○ 개인 투자자 공매도 기회 확대

개인 투자자들도 기관 투자자처럼 주식을 빌려서 공매도를 할 수 있도록 대주 서비스를 확대한다고 해요. 그동안 개인 투자자들은 공매도에 참여하기 어려웠는데, 이제는 개인 투자자들도 공매도 전략을 활용할 수 있는 길이 열린 셈이죠. 물론, 공매도는 고도의 투자 전략이기 때문에 신중하게 접근해야 한다는 점, 꼭 기억해주세요!

○ 공매도 거래 정보 투명성 강화

공매도 잔고 공시 대상을 확대하고, 공시 주기도 단축하는 방안을 검토 중이라고 해요. 공매도 거래 정보를 투명하게 공개해서 시장 참여자들의 알 권리를 보장하고, 공매도에 대한 오해와 불신을 해소하겠다는 취지인 것 같아요.

공매도 재개는 단순히 주식 시장의 제도 변화를 넘어 사회 전반에 걸쳐 다양한 파급 효과

투자자들은 더욱 신중하게 투자 결정을 내려야 하고, 기업들은 주가 관리에 더욱 힘써야 할 거예요. 금융당국은 공매도 시장을 철저하게 감시하고, 투자자 보호에도 만전을 기해야 할 것이고요.

긍정적인 측면에서는 시장의 효율성 증대와 가격 발견 기능 강화, 투자 전략 다양화 및 새로운 투자 기회 창출을 통해 자본 시장의 질적 성장을 도모할 수 있어요. 또한, MSCI 선진국 지수 편입 가능성을 높여 한국 자본 시장의 국제적 위상을 제고하는 효과도 기대 할 수 있죠.

그러나 그림자도 짙어요. 공매도 악용 시 주가 급락 및 시장 변동성 확대, 불공정 거래 심화, 개인 투자자 피해 발생 등의 부작용이 우려되며. 특히, 불법 공매도 근절과 투자자 보호 장치 마련은 공매도 재개의 성공적인 안착을 위한 필수 과제랍니다. 

선진국 사례들을 살펴보면서, 공매도 규제와 시장 활성화 사이의 균형점을 찾는 것이 중요하다는걸 알게되었고, 우리나라도 선진국들의 장점을 잘 벤치마킹해서, 부작용은 최소화하고 순기능은 극대화하는 방향으로 공매도 제도를 운영해나가면 좋겠다는 생각을 해봅니다.